长期来看，低波动率股票的期望收益高于高波动率的股票，这便是在全球市场中均长期存在的低波动（低风险）异象。本文简介了低风险异象的主要性质及成因，列举了常见的因子构造方法，以期对量价因子中波动率大类的因子投资起到提纲挈领的作用。

Sonnet of Intraday Stock Volatility: Metrics and Decomposition.

本文讨论了股票日内高频波动的若干度量，并在统一视角下总结了其多种分解方法，为波动率相关的投资实务提供参考。

客云近岁花特异，往往变出呈新枝

低波动率（低风险）异象是全球二级市场中普遍存在的著名异象，而基于特质收益率计算的特质风险类（特质波动率）因子是其中的杰出代表。剔除了系统性风险因子影响后，个股的残差收益率被认为能更好地表征风险，由此构造的因子也具有更优表现。在隐式因子框架下，本文介绍了特质波动因子的理论基础、在A股市场实证以及后续改进思路。

2023年夏天，我开启了自己的全职量化交易事业。

量化交易中，上线的策略表现远不及预期可以说是最令人困扰的问题。本文的目的是让读者初步了解“回测过拟合”的定义、成因与几种可能的解决思路。